投资要点：

　　■郑煤机集团是我国规模最大的煤矿装备制造企业之一，始终引领着我国液压支架行业技术和产业发展方向;公司是我国第一台液压支架诞生地、世界第一台放顶煤液压支架诞生地，开创了我国高端综采装备国产化之先河，连续多年在国内液压支架行业市场占有率第一。

　　■公司在国内液压支架行业已全面占据领先优势，其液压支架总产量世界第一、支架工作阻力和最大支护高度世界第一、工业生产总值全行业第一、支架市场占有率国内第一、液压支架科技研发和设计手段国内第一。

　　■郑煤机保持了在世界液压支架研发和制造方面的绝对优势，2005年为山西晋城煤业集团研制采高6.2米支架，2007年为神华集团研制采高6.3米支架，同年郑州煤机采高6.5米支架样机问世，2009年世界上首套一次采全高达7米的“世界第一高”ZY16800/32/70D型液压支架在郑煤机研制成功，公司实现了从“中国第一架”到“世界第一高”的跨越。

　　■国内煤机企业正开始向成套化发展，成套化设备的竞争刚刚开始;由于液压支架是综采成套设备的价值核心，因而郑煤机在竞争中具备一定的优势;目前公司的思路是以液压支架产品为龙头，通过重组、兼并、收购、自建、战略合作等方式，延伸到采煤机、刮板输送机等产品，形成综采装备的成套设计、制造、销售、服务一体化的能力，以顺应当前煤机装备成套化发展的趋势。

　　■公司的核心管理团队成员均具有煤机行业相关专业背景，其中绝大多数在公司任职十五年以上，且由基层做起，对煤机行业和公司均有深刻的理解，对公司有很高的忠诚度。此外，公司通过管理团队与核心员工参股的方式形成了有效的激励机制，有利于公司的长期发展。

　　■综合公司的基本面各项因素，我们认为郑煤机符合国家装备制造振兴的相关产业规划，公司具有广阔的发展空间，我们对其未来的发展持乐观的判断。

　　煤机液压支架龙头登陆A股

　　近期，郑州煤矿机械集团股份有限公司(以下简称郑煤机集团、郑煤机或公司)正式发布招股说明书，公司即将登陆A股主板市场。郑煤机集团是我国规模最大的煤矿装备制造企业之一，始终引领着我国液压支架行业技术和产业发展方向。

　　郑煤机集团的主要优势产业是煤炭综采设备“三机一架”中的液压支架及其零部件的生产、销售和服务;公司是我国第一台液压支架诞生地、世界第一台放顶煤液压支架诞生地，开创了我国高端综采装备国产化之先河，连续多年在国内液压支架行业市场占有率第一。

　　公司在国内液压支架行业已全面占据领先优势，其液压支架总产量世界第一、支架工作阻力和最大支护高度世界第一、工业生产总值全行业第一、支架市场占有率国内第一、液压支架科技研发和设计手段国内第一。

　　近几年，凭借行业的春风和公司自身的努力，郑煤机获得了飞跃式的发展速度，2007-2009年度公司营业收入分别达23.6、37.2、51.6亿元，同比分别增长20.0%、57.9%、38.6%，三年复合增长率为38.0%;同期公司实现归属于母公司股东的净利润分别为2.04、4.81、6.3亿元，同比分别增长39.1%、136.2%、31.1%;三年复合增长率为62.7%;其中，液压支架是公司绝大部分收入和利润来源，在近几年销售收入中占比在80%左右，公司的综合毛利率水平稳定在20%以上。