持续上行的工业品出厂价格指数(PPI)，到底将对我国制造类企业带来多大的盈利压力?

　　7月24日，潍柴动力(000338,股吧)发布上半年业绩预告，预计公司2008年1-6月归属于母公司所有者净利润，与2007年同期调整前及调整后的归属于母公司所有者净利润相比，增长50%-100%。

　　上半年，面对PPI持续上涨，外界对于制造类企业利润将受到挤压的预期越发强烈。

　　7月17日，国家统计局发布的数据显示，上半年，我国PPI同比上涨7.6%，比上年同期高4.8个百分点。其中，6月份上涨8.8%。

　　分析指出，在供大于求的市场状况下，工业品价格很难传导至最终消费品，生产成本只能由企业内部进行消化。

　　作为一家典型的制造业企业，潍柴动力为何还能实现如此大幅增长?

　　潍柴动力在公告中如此解释业绩增长的原因：2008年上半年，重卡、工程机械等市场均出现迅猛增长，带动了公司发动机业务的增长。上半年，公司共销售发动机超过20万台，同比增长约43%。另外，控股子公司陕西重汽、陕西法士特齿轮也基于上述原因，业务大幅增长，分别销售超过4万台重型卡车及30万台变速箱，同比增长约39%及35%。

　　“作为国内重卡行业领先的垂直一体化企业，潍柴动力抵御行业周期性风险的能力明显要优于大市。”中银国际研究员胡文洲如此点评。

　　胡文洲认为，尽管宏观经济面上半年出现了一定程度的通胀压力，但是汽车行业本身的基本面仍然表现坚挺，“作为一体化的行业龙头，潍柴动力能够取得如此增长并不为怪。”

　　据中国汽车工业协会最近公布的数据，上半年，中国汽车产销519.96万辆和518.22万辆，同比增长16.71%和18.52%。

　　“油价上涨，贷款规模严格控制以及固定资产投资宏观紧缩，对中国重型卡车需求肯定会造成影响。”谈及下半年的市场预期，潍柴动力一位高层接受本报记者采访时指出，从上半年情况看，PPI高企对公司利润的挤压并没有外界想象的那样大。

　　该高层表示，尽管上半年发动机的生产原料——生铁价格上涨约70%，但生铁占公司总生产成本的比例不高，因此，上半年公司总成本的上升还是可控的。

　　不过，该高层坦言，潍柴动力已经预期到，下半年市场可能出现放缓，并已经开始着手应对行业可能出现的周期性波动。

　　7月16日，潍柴动力与加拿大西港创新公司、香港培新(中国)投资有限责任公司正式签署合资合作协议，三方将共同设立潍柴动力西港新能源发动机有限公司，致力于研发、制造、设计和销售高性能、高效的可替代性能源发动机及相关零部件、套件。

　　“公司正在寻找更多新的利润增长点，以抵御重卡需求减缓的冲击。”该高层指出，除切入高速增长的工程机械市场外，潍柴动力对新能源发动机领域的研发和生产探路就有这个考虑。

　　“面对上半年汽车市场内外部环境出现的变化，潍柴动力必将面临挑战。”近日，瑞银在香港发布报告指出。

　　对2009年的销售量和利润预期，瑞银在报告中采取了保守预期。

　　瑞银指出，7月和8月国II卡车仍将在一些地区销售，尽管国III排放标准已正式执行。该行认为，新排放标准必将对重卡的需求带来影响，这种影响可能将从9月起开始体现。

　　瑞银报告提供的数据显示，自2005年5月以来的12个月，中国国内卡车销售年降低37%，下降理由包括国II标准执行、燃料价格上涨、轴负载标准改变以及收费公路权重进展缓慢。

　　瑞银预计，2009年，中国重型卡车销售将回落15%，因此，将潍柴动力H股目标价格由42.50港元下调至34.20港元，维持中性评级。