配合业务的反周期融资策略

　　中银航空租赁是中国银行2006年收购新加坡飞机租赁公司后更名而来，收购后不但保持了亚洲最大飞机租赁公司的地位并上升到按资产全球第五的地位。我们在融资中配合业务的反周期操作策略，取得了较好成果。

　　融资是我们核心技术之一，中银航空租赁2006年的资金来源中，资本金约占10%，40多家商业银行贷款占70%，其余的是欧洲和美国的出口信贷。2008年、2009年金融危机时，我们得到了母行的大力支持，资金来源结构发生了很大变化，中银集团包括总行、分行、海外机构的贷款，上升到了60%左右，帮助公司很好地应对和度过金融危机。

　　公司总的融资成本平均在80点，位于飞机租赁公司的第一梯队，第二梯队的融资成本是250~450点，第三梯队是500~700点。我认为，多元化筹资渠道，飞机抵押、加上母公司的背景和信誉，会很好地控制我们的融资成本。

　　2011年，我们偿还了总行的优惠贷款，再次回到市场融资，由于比较好的经验和多年建立起来的市场信誉，筹资成本比较低。现在有飞机抵押的长期商业贷款，成本约为LIBOR加100~150个基本点(即利率1%~1.5%)左右，而利用美国和欧洲的出口信贷可以达到100点左右。

　　去境外寻找“外债额度”

　　鑫桥租赁2009年完成租赁放款120多亿元，2010 年完成约200亿元，今年一季度放款金额约100亿元。

　　鑫桥的模式创新，说起来非常简单，就是定制的租赁资产证券化融资加上私募产业基金融资。定向的资产证券化的资金来源涉及到公司的租赁基础资产，私募产业基金是公司真正的国内外融资平台。

　　有了这两驾马车，我们在很多情况下不使用鑫桥租赁公司自己的外债额度，不鼓励因外债把公司的风险资产和净资产额度对冲掉。目前像鑫桥租赁这样的纯粹外商独立的租赁公司向海外借钱的通道并不是很常见，我们通过定制的交易结构和私募基金对接，利用了客户的外债额度，如果要完全依赖自己的外债额度，租赁公司永远做不大。

　　在中国流动性紧缩的情况下，资金是最贵的。目前海外的资金来源，包括信用增级和中介机构费用，利率综合成本不超过4%。我们不使用自己的外债额度，就要寻找有外债额度的高端客户，进一步构建海外资金池。把前台和后台做好，投入足够的精力，你就有源源不断的资金来源，再加上高端客户的长期支持，资金成本就比较低。