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潍柴动力:2011年最困难时期或已过去
www.ecran-design.com   2011-11-05  中国江南正规平台
导读:  三季度业绩符合预期  报告期内,公司实现营业收入105.5亿元,同比下降22.92%;净利润10.8亿元,同比下降31.07%;今年前三季度实现收入471.8亿元,同比增长0.6%;净利润45.8亿元,同比下降4.6%;其中第三季度 ...

  三季度业绩符合预期

  报告期内,公司实现营业收入105.5亿元,同比下降22.92%;净利润10.8亿元,同比下降31.07%;今年前三季度实现收入471.8亿元,同比增长0.6%;净利润45.8亿元,同比下降4.6%;其中第三季度实现每股收益0.65元,今年前三季度每股收益2.75元。

  重卡行业产销下滑因素持续发酵

  从公司重卡月销量数据来看,前三季度的低点出现在7月份,八、九月份的销售数据虽然仍同比负增长超过10%,但环比数据已得到明显改善。随着货币环境进一步宽松、投资增长等积极因素影响,我们预计重卡行业将逐渐企稳回升,同时这也意味着三季度将成为公司全年销售“最坏的时节”。毫无疑问,公司在重卡行业具有举足轻重的地位,这将使得公司能够充分受益于行业回暖

  毛利率虽企稳,费用率却上升

  公司三季度毛利率与中报毛利率水平相当,结合重卡行业现状以及公司三季度月份销售数据,我们认为公司毛利率水平已接近底部,但未来毛利率上升程度还要取决于营业收入的增幅。值得注意的是,公司销售费用率和管理费用率较同期均有不同程度上升,我们推断可能是公司研发费用投入占主要原因。

  重卡行业竞争加剧,龙头地位依然稳固

  我们多次强调,国内重卡行业在经历了多年高速增长后,增速放缓已属必然,加之各重型卡车和工程机械提供商也纷纷建设发动机制造基地,未来我国重卡发动机行业竞争将更加激烈。但公司凭借其特有的核心竞争力,以及稳固忠诚的客户群体,在未来的竞争中仍然占据有利地位。行业龙头地位短期内无人撼动。

  持续创新是公司未来增长的动力

  公司始终坚持“创新驱动、内生增长”的发展道路,通过技术创新、管理创新和产品创新,不断夯实基础,提升公司的核心竞争力。未来公司将在发动机、变速器、重型汽车和零部件四大板块实施创新工程,其中,在发动机板块,将加快16-33L国产化,推进WP5/WP7的应用,以VM技术提升2-4升竞争力;重型汽车板块,加快第三代重卡的研制,提高产品技术含量;在变速器板块,以卡特合资项目为契机,加大在AMT、客车变速器等领域的研发力度;零部件板块,加大科研创新,摆脱同质化竞争格局,逐步向总成过渡。

来源:民族证券    打 印    关 闭
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