新型渠道期待

　　除此之外，目前租赁行业期待的融资新渠道还包括资产证券化，以及与保险、信托、基金等资金的对接。

　　远东租赁早在2006年就发行了国内第一单租赁资产证券化产品，今年年中，据传其第二批11亿元资产证券化产品也获得证监会批准。

　　不过，金融租赁行业至今并没有资产证券化融资出现。王蓉认为，中长期的租赁资产拥有稳定的现金流，其实非常适合证券化，不过似乎监管层仍有顾虑。目前民生金融租赁探讨的模式是将租赁资产项目打包，由银行通过发行理财产品筹措资金的方式盘活资产。

　　“初期规模在10亿～15亿，最快年底可以推出。”她介绍，去年以来该公司就在尝试这种方式，不过当时融资成本过高，没有发行成功，而今年银租合作发行理财产品成功的可能性较大。

　　追求安全投资的保险资金也被认为十分匹配租赁资产。

　　王蓉透露，她已经与不少保险公司接触过，对方也频频表达了有合作意向，但受限于相关政策，双方的合作未能实行。双方甚至设想过，通过银行过桥，保险公司将资金以协议存款的形式存到银行，再由银行放给金融租赁公司，但银行势必要收取手续费，无形中成本又增加了。

　　一些保险人士甚至建议保险公司参与金融租赁的对接，例如租赁公司自筹20%～40%的资金，并以待购设备为抵押物，转让租金收取权为额外保证，从保险公司获取其余的资金。保险公司通过租赁公司的定期还本付息获得较为稳定的收益。

　　不过受制于金融分业限制，目前保险公司向租赁公司借款、内设融资租赁部门或者投资设立法人资格的金融租赁公司都还未放行。

　　但是国外保险资金投资融资租赁公司的案例并不鲜见。

　　以美国国际集团(AIG)旗下全资子公司国际租赁金融公司为例。该公司是全球首屈一指的飞机租赁公司，通过出租和转售的形式，为世界各地的航空公司提供商用飞机。目前，其在中国的客户包括国航、澳门航空、国泰航空、东方航空、海航、南航、上海航空、深圳航空、四川航空等等。

　　信贷控制

　　值得注意的是，即使上述种种资金渠道畅通，鉴于金融租赁行业今年首次纳入央行信贷规模控制范畴，租赁行业资产规模也无法任意扩张。

　　据租赁行业人士介绍，与银行信贷额度控制类似，央行在参考去年金融租赁行业资产增速的基础上，基本上也给每家租赁公司划定了今年的新增额度。

　　王蓉介绍，除了额度控制外，金融租赁公司收取的客户保证金也纳入了央行缴纳存款准备金的范畴，要以16%的比例上缴央行，这使得行业的流动性更加紧张。金融租赁公司因此面临两难，减少保证金，意味着需要提高融资利率，但客户一般对利率提高比较敏感。

　　“特别是议价能力较高的大型企业，如果不愿意接受利率提高，金融租赁公司的利润就会受到挤压，中小企业即使接受利率提高，融资成本也会加大。”王蓉说。

　　而且由于银行的信贷额度紧张，租赁公司和银行之间的应收租赁款转让业务(也称融资租赁保理)的难度也在加大。

　　“今年上半年资产增速受限，我们希望通过转让业务多做流量，但是多数银行都没有额度，最后只做成了一单。”前述上海租赁人士说。

　　当然，对于为何非银行的金融租赁公司也被央行纳入信贷控制，行业也是心知肚明。

　　租赁专家沙泉认为，金融租赁行业结构失衡现象明显，租赁业务80%以上是融资租赁业务，而融资租赁里又有80%以上是售后回租类业务而非直接租赁。

　　售后回租虽然是合规的融资租赁业务，不过由于其与银行抵押贷款类似，很容易被视作银行贷款替代品而迅速做大资产，但“融资”性质大于“融物”本质，不利于租赁行业长远发展。

　　“既然你金融租赁公司没有实实在在做租赁业务，而是在做类银行贷款的回租类业务，那央行将金融租赁纳入信贷控制，收取存款保证金也不足为奇了。”沙泉认为，金融租赁行业需要正视这个问题。