据中钢协统计，5月中旬重点企业粗钢日产量为174.1万吨，旬环比下降0.4%;全国预估粗钢日产量218.5万吨，旬环比下降0.3%。5月中旬末会员企业的钢材库存1368万吨，环比增长4.5%。

　　分析与判断

　　本旬粗钢日均产量稳中趋降(降幅0.3%)，基本符合我们预期。本次下降主要来自会员企业，非会员产量基本平稳，但考虑到唐山开工率下降明显以及小钢厂经营灵活的特点，我们判断本次非会员产量可能有所高估，其应该也已进入下降通道中。相对于跟踪的检修及开工率数据，产量数据的下降较为滞后，但无论从逻辑上还是数据上，我们判断钢产量基本已进入下降周期，未来甚至不排除降幅继续扩大的可能。

　　本旬钢厂库存环比增加59万吨(增幅4.5%)，略超出预期，但仍属于季节性范畴之内--钢厂销售特点导致每月中旬库存均会增加，本次增幅明显低于1-3月份中旬(10%以上)但高于4月中旬(-0.5%);同时从库存环比和同比增幅可以看出，目前去库存速度低于4月份、好于去年同期。

　　本次数据短期影响偏空，但中期偏多。短期需求及资金基本稳定，供给端减产才刚刚开始，成本端正在加速下移，我们预计短期内钢价将继续探底。

　　本旬产量分析：稳中趋弱本旬粗钢日均产量小幅下降，基本符合我们预期。下降主要来自会员企业，非会员企业较上旬持平。

　　会员产量下降主要受钢价下跌影响，钢厂亏损幅度逐渐加大。从跟踪的检修及开工率情况看，我们认为粗钢产量的下降基本在预期之中。

　　由于唐山地区高炉开工率下降明显(接近2个百分点)，且小钢厂本身经营更为灵活，我们判断本旬非会员企业产量可能有一定高估，即非会员企业的产量应该也已进入下降通道。