中国南车上半年净利润下降23.8%，业绩低于预期。上半年，公司实现营业收入365.29亿元，同比下降13%，实现营业利润17.67亿元，下降31.36%，归属母公司净利润14.61亿元，同比下降23.83%，对应的EPS为0.106元，上半年业绩略低于预期。1、2季度营业收入增长3.08%、-23.6%，净利润下降24.2%、23.3%。

　　铁路车辆收入全面下滑，动车组业务降幅最大。由于动车组订单在1季度基本交付完成，2季度动车组业务主要以维修订单为主，上半年公司动车组业务收入50.74亿元，同比大幅下降63.3%;货车、客车业务收入也分别下降31.1%、34.8%;机车业务收入同比3.34%主要是机车配件销售相应增加。由于工程机械、风电设备、汽车装备销售较好，新兴产业收入增长了16.85%。

　　中铁总车辆招标重启，部分车辆年底将交付。截止7月底，公司在手订单842亿元，其中机车90亿元，动车组310亿元(包含BST的240亿)，城轨车辆332亿元，客车、货车及新兴产业合计110亿元，8月上旬中铁总重启了货车首次招标，南车货车中标1.08万辆，在总招标量中占比37.4%，中标总金额43.62亿元，占总金额的39%。

　　我们预计动车组的招标将在9月启动，由于部分线路年底通车急需配臵动车，部分订单在年底之前交付。企业也为此进行了前期的零部件配货，下半年部分订单交付，经营情况好于上半年。